説明：インフレ率と金利はどのように関連していますか？

現在、インドの中央銀行は奇妙な状況に直面しています。インフレが上昇しているにもかかわらず、GDPは縮小しています。

2020年8月4日から6日までのインド準備銀行の金融政策委員会。（エクスプレス写真：Pradip Das）

インドの中央銀行であるインド準備銀行は、 経済のベンチマーク金利は変わらない 木曜日に。この決定は、RBIの金融政策委員会による3日間の審議の後に行われました。

8月4日の金融政策の隔月レビューに入ると、RBIからのさまざまな期待がありました。インドの経済成長に関する予測がますます悪化していることを考えると、RBIがレポレート（銀行システムがレポから借りるときにRBIが請求する金利）を引き下げることを期待する人々がいました。

確かに、インドの国内総生産（GDP）の成長予測は、Covid-19の混乱が経済に打撃を与えて以来、大幅に後退しています。現在、ほとんどの専門家は、現在の会計年度に経済が急激に（10％も）縮小すると予想しています。 RBIが目標とする主要な変数である小売インフレは、今年のほとんどの期間、RBIの快適ゾーンを上回っていたため、RBIを維持し、レポレートの引き下げを回避することを期待する人もいました。

最終的に、RBIのMPCは満場一致で、レポレートの現状を維持することを選択しました。

成長、インフレ、金利の間にはどのような関係がありますか？

急速に成長する経済では、収入は急速に増加し、ますます多くの人々が既存の商品の束を購入するためのお金を持っています。ますます多くのお金が既存の商品のセットを追いかけるにつれて、そのような商品の価格は上昇します。言い換えれば、インフレ（これは物価の上昇率に他なりません）が急上昇します。

インフレを抑えるために、ある国の中央銀行は通常、経済の金利を引き上げます。そうすることで、金利が上がるにつれて貯蓄の収益性が高まるため、人々はより少ない支出でより多くの貯蓄をするようになります。ますます多くの人々が貯蓄を選択するにつれて、お金は市場から吸い出され、インフレ率は緩和されます。

説明：予想に反して、RBIが金利を引き下げなかった2つの理由

成長率が減速または縮小するとどうなりますか？

現在の会計年度のように成長が縮小したり、2019年までのように成長率が低下したりすると、通常、人々の収入も打撃を受けます。その結果、同じ量の商品を追いかけるお金はますます少なくなっています。これにより、インフレ率が減速する（つまり、価格が5％ではなく1％で上昇する、ディスインフレとも呼ばれる）か、実際に収縮する（デフレとも呼ばれる、つまり、価格が5％ではなく1％低下する）かのいずれかになります。 。

そのような状況では、中央銀行は、支出を奨励するために金利を微調整し、そのルートによって経済の経済活動を後押しします。金利が低いということは、銀行や同様の貯蓄手段にお金を預けるのは収益性が低いことを意味します。その結果、ますます多くのお金が市場に流入し、成長とインフレを後押しします。

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小売インフレ率が年間のほとんどで2〜6％の快適ゾーンを上回っているのに、なぜRBIは金利を引き上げなかったのでしょうか。

RBIは現在、奇妙な状況に直面しています。インフレが上昇しているにもかかわらず、GDPは縮小しています。これは、パンデミックによって需要が減少し、供給が途絶えたために発生しています。その結果、成長率の低下とインフレ率の上昇という両方のことが起こっています。

インフレを抑えるために、RBIは金利を引き上げるべきであることは事実です。そして、通常の状況では、それはまさにそれを行ったでしょう。しかし、この段階で金利を引き上げることは、インドのGDP成長にとって壊滅的なものとなるでしょう。

しかし、3月を除く2020年のすべての月でインフレ率が6％を上回っていたため、RBIも金利を引き下げることはできなかったでしょう。 RBIが金利を引き下げる場合、それは小売インフレをさらに煽る可能性があります。インフレが貧困層に最も大きな打撃を与えることを忘れてはなりません。

そのため、RBIは、多くの人が期待することを実行することを選択しました。成長とインフレがどのように形成されているかを理解するために、しばらく待ってからさらに2、3か月待ちます。

MPCが金融政策を調整するために再召集する10月に電話がかかるでしょう。

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