説明：フランクリンテンプルトンがクレジットファンドを清算することは投資家にとって何を意味するか

フランクリンテンプルトンインドファンド閉鎖ニュース：Covid-19のパンデミックによって引き起こされた深刻な市場の混乱と非流動性があったため、ファンドハウスはポートフォリオの管理された販売を通じて投資家の価値を保護するために決定を下したと述べました。

資金管理部門のフランクリンテンプルトンの親会社であるフランクリンリソース社の本社は、カリフォルニア州サンマテオにあります。 （ブルームバーグ写真：ノアバーガー）

フランクリンテンプルトンミューチュアルファンドは、国内で9番目に大きいもので、金曜日から6つの利回り重視のマネージドクレジットファンドを清算するという決定で投資家を驚かせました。フランクリンインディア低期間ファンド、ダイナミック発生ファンド、クレジットリスクファンド、短期インカムプラン、超短期債券ファンド、インカムオポチュニティファンドの6つのスキームは、総資産の約25％にあたる約28,000クローレの運用資産を組み合わせています。インドのフランクリンテンプルトンMFの管理下（Rs116,322クローレ）。

ファンドハウスは、COVID-19のパンデミックによって引き起こされた深刻な市場の混乱と非流動性の中で、ポートフォリオの管理された販売を通じて投資家の価値を保護するために決定を下したと述べました。しかし、投資家はかなりの損失に備えています。

スキームの清算は投資家にとって何を意味しますか？

それは本質的に、フランクリンテンプルトンMFが最初にスキームの資産を清算し、次に投資家にお金を返すことを意味します。今のところ厳しい市場環境で、投資家はすぐに撤退できないかもしれません。業界関係者によると、ファンドハウスはポートフォリオ内の低格付け資産の購入者を獲得するのが難しいと感じる可能性があるため、投資家は待たなければならない可能性があります。一方、ファンドハウスがこれらの資産の新規購入者を獲得するのに苦労すると、大幅なヘアカットが発生し、投資家の設備投資に大きな損失をもたらすことになります。

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ある投資家が言ったように、投資家はファンドハウスの無能さに対​​して多額の代償を払うでしょう。ファンドハウスは、COVID-19のパンデミックと、投資家の資産管理の失敗による封鎖を非難しました。

この決定はファンドハウスの他のスキームに影響を与えますか？

ファンドハウスは、それが管理する他のすべてのファンド（エクイティ、デット、ハイブリッド）は決定の影響を受けないと述べています。したがって、これらのスキームの清算は、他のスキームの投資家に限定的な影響を及ぼします。ファンドハウスは、市場で進行中の流動性危機がインドの高利回り、低格付けの信用証券に影響を与えており、これらの6つのスキームが直接エクスポージャーを持っていたため、影響を受けたと述べた。

ハイデラバードのフランクリンテンプルトンインベストメンツビルの前をモーターサイリストが通り過ぎます。 （ブルームバーグ写真：Adeel Halim）

信用リスクファンドとは何ですか？

信用リスクファンドは、高リスク・高報酬の原則に基づいて運用されるデットファンドです。定義上、クレジットファンドはポートフォリオの65％をAA格以下の債券に投資しており、投資家は、格付けの低い紙に投資しているスキームに投資していることを認識している必要があります。企業の高格付けの債券はより安全で低金利を提供しますが、信用リスクファンドは通常、より高いリターンを提供するがリスクも高い低格付けの債券に投資します。

6つのスキームをシャットダウンすることは前例のないことであり、投資信託に対する投資家の信頼を損なう可能性があります。

なぜ彼らは危険なのですか？

ほとんどの信用リスクファンドの運用会社は、高利回りを追いかけ、関連するより高いリスクを無視しているのが見られます。この戦略は、外部環境が良好な場合にうまく機能しました。経済はより高い成長率を示し、流動性の面で過度の圧力はありませんでした。このような時期に、バランスシートの弱い企業にクレジットファンドがさらされた場合、デフォルトの可能性は低かった。しかし、経済にストレスがあり、強い企業でさえ資金調達が難しいと感じている場合、バランスシートが弱く、レバレッジが高い（AA格以下）企業が最も脆弱です。そのような時、そのような会社に貸付エクスポージャーを持っている銀行、投資信託および金融機関は彼らの帳簿にストレスを構築するのを見るでしょう、そして借り手は利子と元本の支払いを提供することができなくなります。投資家たちは今、フランクリン・テンプルトンだけが壁に書かれた文章を読んで早く行動することができなかった理由を疑問視しています。

ファンドマネージャーの役​​割はどれほど重要ですか？

すべての信用リスクファンドはAA以下の格付けの債券に最大65％を投資しますが、市場の専門家は、ファンドマネージャーはより高度な分散戦略に従うことでリスクを下げることができると述べています。スキームが資産側で大幅に分散されている場合（少数の企業に大きなエクスポージャーが与えられていない場合）、1つまたは2つの企業によるデフォルトがあったとしても、ポートフォリオ全体が影響を受けることはありません。同様に、スキームが負債側で十分に分散されている場合（少数の大規模な投資家がいない場合）、1人または2人の投資家が償還を求めても、フランクリンテンプルトンで起こったようにファンドハウスを売却することはありません。

投資家は他のファンドハウスのクレジットファンドやデットファンドのお金を心配する必要がありますか？

スキームの清算は他のスキームへの投資に影響を与えませんが、投資家は投資がどこにあるかを評価する必要があります。封鎖により経済が深刻な課題に直面し、セクターを超えたいくつかの企業が苦戦しているため、投資家は投資先の企業の質に目を向ける時が来ました。彼らの投資が高レバレッジの低格付け企業の負債または資本にさらされている場合、彼らはそれらを再配分することを検討しなければなりません。

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インドの投資信託協会は電話会議を開催し、業界のリーダーたちは投資家にパニックに陥ってはならないことを安心させました。フランクリンテンプルトンで起こったことを孤立した事件と呼んで、コタックマヒンドラミューチュアルファンドのAMFIおよびMDのナイルシュシャー会長は、業界による投資の信用プロファイルと流動性プロファイルは良好であり、孤立したイベントは業界の日に関係がないと述べました-今日の運用。実際、大多数の信用リスクファンドでは、より質の高い資産、より高い現金、より良い流動性プロファイルに向けた大きな動きがあり、これらの困難な時期に日々の償還に対応することができたとシャー氏は述べています。

Milind Barve、MD、HDFC AMCも、投資家を安心させました。信用リスクファンドの規模は債務AUMの約5％に過ぎないと述べ、これはカテゴリー問題の業界ではないと彼は述べた。個人投資家は、1回限りの事件であると私たちが信じていることに慌ててはなりません。彼らはクレジットファンドのポートフォリオを注意深く見て、そこから安心する必要があります。

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