National Monetization Pipeline：民間部門を介したブラウンフィールドプロジェクトの価値を解き放つ

政府は、推定6ルピー相当の4年間の全国現金化パイプラインを発表しました。記載されている資産である政府の計画はどのようなものであり、課題はありますか？

ナーマラ・シサラマン連邦財務相（PTI写真）

月曜日の政府 4年間の国家収益化パイプラインを発表 （NMP）推定6ルピーの価値があります。ブラウンフィールドプロジェクトの価値を解き放つことを目的としています。これは、民間セクターを関与させ、プロジェクトの所有権ではなく収益権を民間セクターに譲渡し、そのように生成された資金を全国のインフラストラクチャ作成に使用することです。

NMPは、現金化のための明確なフレームワークを提供し、潜在的な投資家に投資の関心を生み出すための資産の準備ができたリストを提供することが発表されました。政府は、これらは実行リスクからリスクを軽減されたブラウンフィールド資産であり、したがって民間投資を奨励する必要があることを強調しています。現金化取引の構造化、資産のバランスリスクプロファイルの提供、およびNMPの効果的な実行が重要な課題になります。

現金化とは何ですか？

現金化取引では、政府は基本的に、前払い金、収益分配、および資産への投資のコミットメントと引き換えに、指定された取引期間の収益権を民間団体に譲渡します。たとえば、不動産投資信託（REIT）やインフラ投資信託（InvIT）は、道路や電力セクターの資産を収益化するために使用される主要な構造です。これらは証券取引所にも上場されており、流通市場を通じて投資家に流動性を提供します。これらはストラクチャードファイナンスの手段ですが、PPP（官民パートナーシップ）ベースの他の現金化モデルには、運用維持転送（OMT）、通行料運用転送（TOT）、および運用、保守、開発（OMD）が含まれます。 OMTとTOTは高速道路セクターで使用されており、空港の場合はOMDが展開されています。

ナーマラ・シサラマン財務相は次のように述べています。ここには土地がありません。この全体（NMP）は、投資がすでに行われているブラウンフィールドプロジェクトについて話します。完成した資産は、低迷しているか、完全に収益化されていないか、十分に活用されていません。 。したがって、これに個人的な参加をもたらすことで、より良い収益を上げ、インフラストラクチャ構築へのさらなる投資を確保することができます。

政府の計画は何ですか？

道路、鉄道、電力セクターの資産は、収益化される資産の推定総額の66％以上を占め、残りの今後のセクターには、通信、鉱業、航空、港湾、天然ガスおよび石油製品のパイプライン、倉庫、スタジアムが含まれます。価値による年間の段階的調整に関しては、0.88ルピーの指標価値を持つ資産の15％が、現在の会計年度に展開されることが想定されています。 NMPは、2019年12月に発表された100ルピーの国家インフラパイプラインと共同で運営されます。収益化によって調達される推定金額は、NIPの下で43ルピーのセンターに提案された支出の約14％です。

資産のリストは何ですか？

NMPリストの資産には、26,700 kmの道路、鉄道駅、列車の運行と線路、2,8608 Ckt km相当の送電線、6 GWの水力発電と太陽光発電の資産、2.86 Lakh kmの繊維資産、14,917の塔が含まれます。テレコムセクターでは、8,154kmの天然ガスパイプラインと3,930kmの石油製品パイプラインがあります。道路セクターでは、政府はすでに17,000ルピー相当の国道1,400kmを収益化しています。さらに5つの資産は、PowerGridInvITを通じて収益化されて7,700ルピーを調達しました。

また、15の鉄道駅、25の空港、既存の空港における中央政府の出資、160の採炭プロジェクト、9つの主要港での31のプロジェクト、210万ルピーの倉庫資産、2つの国立スタジアム、2つの地域センターが現金化される予定です。 。 ITDCホテルを含むさまざまな政府の植民地とホスピタリティ資産の再開発により、15,000ルピーの収入が見込まれます。

課題は何ですか？

NMPロードマップに影響を与える可能性のある主要な課題には、さまざまな資産における識別可能な収益ストリームの欠如、ガスおよび石油パイプラインネットワークの容量利用レベル、紛争解決メカニズム、電力セクター資産の規制された料金、および国内の投資家の関心の低さがあります。 4車線以下の高速道路。政府はNMPフレームワークでこれらの課題に対処しようとしましたが、計画の実行は依然として成功の鍵です。現金化取引の構造化が鍵と見なされています。エアインディアやBPCLを含む政府企業の民営化のペースが遅いこと、および最近開始された列車のPPPイニシアチブでの入札が奨励されていないことは、民間投資家の関心を引き付けることはそれほど容易ではないことを示しています。

有料道路資産の現金化の可能性は、確立された現金化モデルを備えた市場でテストされた資産クラスですが、4レーン以上の構成を持つストレッチの割合によって制限されます。国道（NH）の全長は、4車線以上で伸びており、NMPフレームワークによると、NHネットワーク全体の約23％と推定されています。政府は、4レーン以上の資産を現金化する計画でこれに対処しようとしました。

MNPフレームワークは、現金化プロセスに対する他の主要な障害は、識別可能な収益源の存在など、資産固有の課題であると述べています。これは特に、プロジェクトの実施方法としてPPPの成功が限られている鉄道セクターに関連しています。

たとえば、コンカン鉄道には、州政府を含む複数の利害関係者がいます。この場合、効果的な現金化トランザクション構造を作成するのは少し難しいかもしれません。

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