説明：金利を安定させるためにRBIは何を動かし、インフレ目標を引き上げるのか？

インド準備銀行の金融政策委員会は2001〜22年度のインフレ目標を引き上げましたが、成長予測は9.5％を維持しました。決定について説明します。

インド準備銀行のシャクティカンタダス総裁。 （エクスプレス写真：Prashant Nadkar、ファイル）

RBI金融政策2021： 3日間の会議の後、金曜日のインド準備銀行（RBI）の金融政策委員会（MPC）は、主要な政策金利であるレポ金利、またはRBIの銀行への貸出金利を維持しました。 4％で変わらない 7回連続で、リバースレポレート（銀行からのRBIの借入金利）は3.35パーセントです。パネルは2001-22年度のインフレ目標も引き上げたが、成長予測は9.5％を維持した。

安定した金利を維持する：

RBIのシャクティカンタダス総裁が率いる6人のメンバーからなるMPCパネルは、主要な政策金利を変更せずに維持することに賛成し、永続的な成長を復活させ、維持し、インフレが今後も目標の範囲内にとどまるようにしながら、経済に関するCovid-19。 RBIのパネルは、Covidの第2波と州の封鎖により荒天に直面した経済の初期の、そして躊躇する回復は、財政、金融、セクターの政策手段を通じて育てられる必要があると述べています。インフレ水準の上昇と経済の回復の遅れは、パネルが金利を安定させることを促したであろう。銀行システムの金利は、今後数か月間安定し続けると予想されます。

インフレターゲットの引き上げ：

RBIパネルは、2021年から22年度のインフレ目標を以前の5.1％から5.7％に引き上げました。目標はRBIのインフレ目標の上限である6％を下回っていますが、製造業とサービス業の分野で投入物価格が上昇しており、需要の低迷とコスト削減への取り組みにより、産出物価格へのパススルーが抑制されています。原油価格が高水準にあるため、センターと州によるポンプ価格の間接税要素の調整された削減は、コスト圧力を大幅に軽減するのに役立ちます。

隔月の金融政策を発表したRBI総裁のシャクティカンタ・ダスによれば、原油価格は変動しやすく、インフレに対する輸入コストの圧力に影響を及ぼします。工業原料の高騰、ガソリンとディーゼルのポンプ価格の高騰とその第2ラウンドの影響、およびロジスティクスコストの組み合わせは、需要の低迷がパススルーを抑制しているものの、製造およびサービスのコスト条件に悪影響を及ぼし続けています。産出価格とコアインフレ。インフレは2021年から22年の第2四半期までは上限許容範囲に近いままである可​​能性がありますが、これらの圧力は、ハリフの収穫の到着と供給サイドの対策が実施されるため、2021年から22年の第3四半期に低下するはずです。これらすべての要因を考慮に入れると、CPIインフレは現在、2021年から22年の第2四半期に5.9％、第3四半期に5.3％、第4四半期に5.8％と予測されており、リスクはほぼバランスが取れています。 2022-23年の第1四半期の小売インフレ率は5.1％と予測されています。

22年度の成長率は9.5％で変わらず：

MPCは、2021年から22年の実質GDP成長率を9.5％に維持しており、2021年から22年の第1四半期は21.4％、第2四半期は7.3％、第3四半期は6.3％、第4四半期は6.1％でした。 2022-23年の第1四半期の実質GDP成長率は17.2％と予測されています。投資需要は依然として不安定であるが、設備利用の改善、鉄鋼消費の増加、資本財の輸入の増加、相性の良い金融および財政状況、そして中央政府が発表した経済パッケージは、待望の復活を開始すると予想されるとダス氏は述べた。

準備銀行の調査で調査された企業は、2021年から22年の第2四半期に生産量の拡大と新規注文が見込まれ、2021年から22年の第4四半期まで持続し、投資を促進すると見込んでいます。企業がパンデミックの際に採用したイノベーションと作業モデルは、パンデミックが後退した後も、効率と生産性の向上を享受し続けます。これは、投資、雇用、成長の好循環を引き起こすのに役立つはずです。国内の経済活動は、ウイルスの第2波の衰退と経済の段階的な再開により、正常化し始めています。ダス氏によると、高頻度の指標は、消費（民間と政府の両方）、投資、外需がすべて回復の途上にあることを示唆している。

RBI総裁シャクティカンタダス楽観的：

ダス氏は、回復はセクター間で不均一なままであり、すべての政策立案者によってサポートされる必要があると述べた。準備銀行は、金融、プルデンシャル、規制など、すべての政策手段を展開する準備ができており、どのようなモードでも維持されていると同氏は述べた。 Covid-19の第2波が衰退するにつれ、適切なパンデミックプロトコルとワクチン接種率の上昇により、第3波が発生した場合、それを乗り切ることができるはずだという楽観的な見方があります。

金融の安定を維持することに引き続き注力しています。この時点で、私たちの最優先事項は、安定した持続可能な成長経路に沿った永続的な回復を確実にするために成長の衝動を育むことです、と彼は言いました。

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Rs 4ラククローレを吸収するための変動金利リバースレポ：

RBIは、2021年8月13日にRs 2.5ラッククローレ、2021年8月27日にRs 3.0ラッククローレ、2021年9月9日にRs 3.5ラッククローレ、Rs4.0ラックの隔週可変リバースレポレート（VRRR）オークションを実施することを決定しました。 2021年9月24日のカロール。VRRRの再開が流動性の引き締めに等しいという懸念は和らげられました。ダス氏によると、オークションでの応札倍率の観点から、VRRRに対する需要が高まっているという。

これらの強化されたVRRRオークションは、固定金利のリバースレポの下で吸収された金額が2021年9月末時点で4.0ラッククローレを超えると予想されるため、緩和的な政策スタンスの逆転と誤解されるべきではありません。 VRRRウィンドウはシステムの流動性の一部を形成すると彼は言った。

RBIはまた、G-SAP 2.0の下で、2021年8月12日と8月26日にそれぞれ25,000ルピーのオークションをさらに2回実施することを提案しています。

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