説明：RBIが適度な債券利回りを望んでいる理由とそれが投資家にとって何を意味するか

10年物ベンチマーク5.85％、2030年債の利回りは0.62％低下し、水曜日には前日の6.01％から5.978％で引けました。

RBI総裁シャクティカンタダス（Prashant Nadkarによるエクスプレス写真）

水曜日に、インド準備銀行の決定は 政府証券の購入を強化する 政府証券取得プログラム（G-SAP）の下で、ベンチマークの10年債の利回りは6％を下回りました。

ニュースレター| クリックして、その日の最高の説明者を受信トレイに表示します

最近、債券利回りはどのように変化しましたか？

10年物ベンチマーク5.85％、2030年債の利回りは0.62％低下し、水曜日には前日の6.01％から5.978％で引けました。 2月12日以来初めて6％未満で取引を終えた。4月にRBIはG-SAPを立ち上げ、4月から6月の四半期に1ルピー相当の債券を購入すると発表した。これまでに25,000ルピー相当の政府証券（G秒）を購入しました。 10年債は、過去1か月の6.15％から15ベーシスポイント下落しました。

金利の動向に依存する利回りの変動は、投資家にキャピタルゲインまたはキャピタルロスをもたらす可能性があります。個人が6％の利回りの債券を保有している場合、市場での債券利回りの上昇は、債券の価格を下げます。一方、債券利回りが6％を下回ると、債券の価格が上昇し、キャピタルゲインが発生するため、投資家にメリットがあります。インド準備銀行総裁のシャクティカンタ・ダス氏は、水曜日のパンデミックの影響に取り組むための新たな一連の措置を発表している間、G-SAPはそれ以来続いているG秒利回りの軟化バイアスを生み出したと述べた。

なぜ債券利回りは軟化するのですか？

インドの債券利回りの低下は、米国債の利回りの急激な低下またはCovid-19によって引き起こされた経済の不確実性が原因である可能性もあります。しかし、債券市場の最も重要な推進力はRBIの介入でした。クォンタムミューチュアルファンドの債券ファンドマネージャーであるパンカジパサク氏は、月初の債券購入プログラム– G-SAP –の発表は、市場のセンチメントを変える上で重要な役割を果たしたと述べた。

彼は、RBIが政府債務オークションをキャンセルし、発展させることにより、強力な利回りシグナルを送り続けたと述べた。先月だけでも、RBIは30,000ルピー以上の債務オークションをキャンセルしました。この金額の一部は、他の証券でグリーンシューオプション（通知された債務オークションの金額を超える入札を受け入れるオプション）を利用することで相殺されましたが、5月に35,000ルピー相当の債券を購入する決定は市場が吸収するのに役立ちますその月の政府による1.16ルピーの市場借入の一部。

市場と投資家にどのような影響がありますか？

専門家は、構造化された購入プログラムが投資家の神経を落ち着かせ、レポレートと10年国債利回りの間のスプレッドを減らしたと言います。利回りの低下は、資金が負債投資から株式投資に流出し始めるため、株式市場にとってもより良いものです。つまり、債券利回りが下がると、株式市場はより大きなマージンでアウトパフォームする傾向があり、債券利回りが上がると、株式市場は低迷する傾向があります。 2012年後半からの過去5年間を見ると、ベンチマークの10年間の利回りはほぼ（-17％）低下しており、時折問題が発生しているにもかかわらず、一貫して低下しています。同時に、Motilal Oswalのレポートによると、Niftyは82％近く上昇しています。

資本コストを計算する際、通常、債券の利回りがリスクフリーレートとして使用されると書かれています。債券利回りが上がると、資本コストが上がります。これは、将来のキャッシュフローがより高いレートで割引されることを意味します。これにより、これらの株式の評価が圧縮されます。それが、RBIによって金利が引き下げられるときはいつでも、それが株式にとってプラスである理由の1つであるとそれは言います。

債券利回りが上がると、企業は債務に対してより高い利子費用を支払わなければならないというシグナルです。債務返済費用が高くなると、破産やデフォルトのリスクも高まり、これにより通常、中堅企業やレバレッジの高い企業が脆弱になります。

ケアレーティングのチーフエコノミスト、マダンサブナビス氏は、市場はこれらの指標（水曜日のRBI指標）もBSEセンセックスの上昇とともに前向きに見ており、債券市場はG-Sec利回りの低下を反映して追加の買いが見られていると述べた。

なぜRBIは利回りを抑えることに熱心なのですか？

RBIは、市場での貸出金利の上昇を防ぎながら、政府の借入コストを削減するため、利回りを低く抑えることを目指しています。債券利回りの上昇は銀行システムの金利に圧力をかけ、貸出金利の上昇につながるでしょう。 RBIは、投資を開始するために金利を安定させたいと考えています。

一連の利下げの結果、昨年7月10日の利回りは5.74％の低水準に落ち込んだ。しかし、その後、利回りは上昇し、6.15％の高値に達しました。利回りが下がれば、RBIは2021年から22年にかけての政府借入コストを下げることができます。これは12.05ルピーに設定されています。

利回りはどこに向かっていますか？

アナリストは、米国の金融政策の方向性と連邦債利回りの潜在的な変化が2021年のインドの債券市場の最大のリスク要因であると述べています。このリスクにもかかわらず、債券利回りはRBIの債券購入に支えられて近い将来狭い範囲にとどまる可能性があります。中期的には、インフレと潜在的な金融政策の正常化は、金利の軌道を形作る上でより重要な役割を果たすでしょう。クォンタムミューチュアルファンドのパサク氏は、市場金利は今後1〜2年で徐々に上昇すると予想している。

2013年のテーパータ​​ントラムエピソードの間に、当時の米連邦準備制度理事会のベンバーナンキ議長が債券購入額の削減を示唆したとき、インドの債券利回りは急上昇し、ルピーの価値は数ヶ月以内に崩壊したと彼は述べた。インドのマクロポジションと外部勘定は2013年よりもはるかに良好な状態にあります。それにもかかわらず、インド市場は世界的な領域でのそのようなショックの影響を受けません。

友達と共有してください: