センセックスは2.25％下落：債券の上昇が市場からの資金流出をどのように促進するか

BSEのベンチマークSensexは、月曜日の午後の取引時間で1,000ポイント以上または2％以上下落しました。

ムンバイのボンベイ証券取引所（ファイル写真）

BSEのベンチマークSensexは、月曜日の午後の取引時間に1,000ポイント以上または2％以上下落し、過去5回の取引セッション全体で2,300ポイントまたは4.5％以上下落しました。センセックスは50,000マルクを下回りましたが、下落はインド市場に限定されていませんでした。債券利回りの上昇が世界中の株式投資センチメントに影響を与えたため、月曜日の主要なヨーロッパ市場の主要指数でさえ、0.8％から1％下落しました。

なぜ市場は下落しているのですか？

先週の市場は、国内市場と世界市場の両方での債券利回りの上昇に伴い弱まりました。世界的な債券利回りの上昇は投資家の懸念を引き起こし、株式市場の下落の引き金となったが、市場の下落により多くの投資家（高額な評価を心配）が利益計上に行き、さらに下落したと多くの人が感じている。

インドの10年債の利回りは、米国の利回りの上昇に伴い、最近の最低値である5.76％から6.19％に上昇しました。月曜日の午後の時間帯の金曜日の終値6.132％から6.196％に1％以上上昇しました。

債券利回りとエクイティリターンの関係は何ですか？

従来、債券の利回りが上がると、投資家は投資を株式から債券に再配分し始めます。これは、はるかに安全だからです。債券利回りが上昇すると、株式への投資の機会費用が上昇するため、株式の魅力が低下します。
もう1つの重要な要素は、債券の利回りが上がると、企業の資本コストが上昇し、それによって株式の評価が圧縮されることです。

これは、RBIがレポレートを引き下げたり引き上げたりするときに投資家が常に目にするものです。レポレートを下げると、企業の借入コストが下がり、株価が上昇します。逆もまた同様です。

FPIの資金フローにどのような影響がありますか？

債券利回りは、FPIの資金フローに大きな役割を果たします。伝統的に、米国で債券利回りが上昇すると、FPIはインドの株式から移動することが見られてきました。実際、インドの債券利回りが上がると、株式から債務への資本流出が発生することもわかっています。

米国の国債のリターンが高いほど、投資家は資産配分をよりリスクの高い新興市場の株式または負債から最も安全な投資手段である米国債に移すようになります。したがって、先進国市場での利回りの継続的な上昇は、資金の流出を目撃する可能性があるため、インドの株式市場にさらに圧力をかける可能性があります。国内の債券利回りが上昇したとしても、配分はエクイティからデットに移行するでしょう。

RBIは介入する必要がありますか？

SBIの報告によると、債券スプレッドの増加は市場参加者の緊張の表れであるが、中央銀行は債券市場の利回りの急上昇を制御するために型破りなツールに頼らなければならないと述べた。これは重要です。現在のレベルから10bpsでも、G-sec利回りがさらに上昇すると、銀行のMTM損失が発生する可能性があります。 16年間で可能な限り低いコストで政府を管理しなければ、財政の安定を脅かす可能性があります。

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